EUA: Será impossível conter a inflação se o governo Biden não parar de gastar
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Os bancos centrais, incluindo o Federal Reserve, não conseguirão conter a inflação , a menos que os governos comecem a ser responsáveis pelos gastos, de acordo com um estudo apresentado aos banqueiros centrais em uma conferência de Jackson Hole em Jackson Hole, Wyoming.
Os autores do estudo, Francesco Bianchi, da Universidade Johns Hopkins, e Leonardo Melosi, do Fed de Chicago, alertaram que o aumento das taxas de juros terminaria em estagnação sem restrições adequadas aos gastos do governo.
“Se o aperto monetário não for sustentado pela expectativa de ajustes fiscais adequados, a deterioração dos desequilíbrios fiscais leva a uma pressão inflacionária ainda maior. Como resultado, surgiria um círculo vicioso de aumento das taxas de juros nominais, aumento da inflação, estagnação econômica e aumento da dívida”, escreveram no estudo ( pdf ).
Se os governos não estão gastando dinheiro de forma responsável, a inflação será impulsionada pelas expectativas do setor privado de alta inflação, enquanto ao mesmo tempo a produção econômica é reduzida pela política monetária agressiva, explicaram.
“A política monetária mais agressiva teria reduzido a inflação em apenas 1 ponto percentual ao custo de reduzir a produção em cerca de 3,4 pontos percentuais”, escreveram os autores. “Esta é uma proporção de sacrifício bastante grande.”
A farra de gastos está de volta
Após uma breve pausa após a onda de gastos de estímulo relacionados ao COVID, os gastos do governo estão de volta aos Estados Unidos.
O presidente Joe Biden assinou a “Lei de Redução da Inflação” apoiada pelos democratas em 16 de agosto, que inclui cerca de US$ 433 bilhões em novos gastos. Os democratas alegaram que o projeto reduzirá o déficit em cerca de US$ 292 bilhões anualmente por meio de uma aplicação mais rigorosa do código tributário.
O presidente também anunciou um grande plano de cancelamento de empréstimos estudantis na quarta-feira.
De acordo com o plano, indivíduos que ganham menos de US$ 125.000 por ano ou famílias que ganham menos de US$ 250.000 terão direito a até US$ 10.000 em cancelamento de dívida. Os beneficiários do Pell Grant que atendem a esses padrões de renda serão elegíveis para alívio de até US$ 20.000.
A Casa Branca estimou que custará US$ 24 bilhões por ano nos próximos 10 anos. No entanto, a Wharton School da Universidade da Pensilvânia disse que o custo será muito maior do que o anunciado pelo governo Biden.
“Estimamos que apenas o cancelamento da dívida do empréstimo estudantil proposto pelo presidente Biden custará entre US$ 469 bilhões e US$ 519 bilhões ao longo da janela orçamentária de 10 anos”, disse a escola de negócios.
Fatores não controlados pelo Federal Reserve
Nos últimos meses, o Federal Reserve aumentou a taxa dos fundos federais em 225 pontos base para 2,5%.
Os dados mostram que a inflação pode ter atingido o pico.
De acordo com um relatório do Departamento de Comércio na sexta-feira, os preços ao consumidor subiram 6,3 por cento em julho em relação ao ano anterior, após registrarem um aumento anual de 6,8 por cento em junho.
No entanto, economistas e banqueiros centrais estão preocupados com outros fatores além da oferta monetária por trás da inflação.
Um fator principal são os gargalos da cadeia de suprimentos para alguns produtos.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, admitiu no retiro de Jackson Hole que não é coberto pela política monetária.
“Também é verdade, na minha opinião, que a atual alta inflação nos Estados Unidos é produto de forte demanda e oferta restrita, e que as ferramentas do Fed funcionam principalmente na demanda agregada”, disse ele durante seu discurso de abertura .
Outro fator preocupante é o aperto do mercado de trabalho, que aparentemente está elevando os custos em quase todos os setores.
“O mercado de trabalho é particularmente forte, mas está claramente desequilibrado, com a demanda por trabalhadores superando substancialmente a oferta de trabalhadores disponíveis”, disse Powell.
